Тема 1 Основные экономические концепции инвестиционного анализа

YOUTUBE · 19.11.2025 04:15

Ключевые темы и таймкоды

Введение в проектное финансирование

0:01
  • Начало новой дисциплины «Проектное финансирование».
  • Преподаватель: Бондаренко Татьяна Григорьевна, доцент, кандидат экономических наук.
  • Курс адресован специалистам, связанным с выдачей и привлечением долгосрочных финансовых ресурсов на инвестиционные цели.

Структура дисциплины

0:30
  • Дисциплина состоит из пяти тем, каждая представлена двумя часами.
  • Основные темы: инвестиционные вложения и риски.
  • Курс помогает предвидеть проблемы с возвратом инвестиций и оценивать достоверность информации от заёмщиков.

Основные экономические концепции проектного анализа

2:40
  • Тема: основные экономические концепции проектного анализа.
  • Цели: знание источников информации для финансово-экономических расчётов, инструментов и методов анализа деятельности организаций.
  • Умение обобщать и анализировать информацию, формировать управленческий учёт и оценивать управленческие характеристики проекта.

Понятие инвестиций

4:06
  • Инвестиции: приобретение средств производства и активов для получения прибыли или увеличения капитала.
  • Капитальные вложения способствуют развитию хозяйства.
  • Финансовые инвестиции зависят от процентной ставки, прибыльности и стабильности делового климата.

Факторы, влияющие на объём инвестиций

5:41
  • Распределение дохода на потребление и сбережения.
  • Ожидаемая норма чистой прибыли.
  • Ставка ссудного процента.
  • Темп инфляции.

Классификация инвестиций

8:46
  • Признаки классификации: объект инвестирования, характер участия, период инвестирования, форма собственности, региональный признак, область инвестирования.

Реальные инвестиции

9:33
  • Вложения в основные фонды и запасы товарно-материальных ценностей.
  • Долгосрочный процесс, требующий оценки рискованности и временной стоимости денег.
  • Стратегические цели развития проекта.

Финансовые инвестиции

12:16
  • Вложение средств в финансовые инструменты: вклады в коммерческих банках, акции, депозиты.
  • Определение объектов вложения зависит от потребностей инвестора.

Характер участия в инвестировании

13:02
  • Прямое участие: непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования.
  • Непрямое участие: опосредовано финансовыми посредниками.
  • Важность выбора финансового посредника для управления активами.

Период инвестирования

15:05
  • Краткосрочные инвестиции: вложение капитала на период не более одного года, например, депозитные вклады и сберегательные сертификаты.
  • Долгосрочные инвестиции: вложение свыше одного года, могут быть разделены на категории до двух лет, от двух до трёх лет, от трёх до пяти лет и свыше пяти лет.
  • Для крупных инвестиционных компаний деление по периоду связано с управлением ликвидностью портфелей.

Форма собственности инвестиций

16:22
  • Государственные инвестиции: осуществляются государственными органами власти за счёт бюджетов или внебюджетных фондов.
  • Иностранные инвестиции: осуществляются иностранными юридическими и физическими лицами, а также международными организациями.
  • Частные инвестиции: осуществляются частными лицами и компаниями.
  • Совместные инвестиции: осуществляются совместно отечественными и иностранными инвесторами.

Региональный характер инвестиций

17:46
  • Инвестиции за рубежом: вложение средств в объекты за пределами государственных границ.
  • Внутренние инвестиции: вложение средств в объекты на территории данной страны.
  • Региональные инвестиции: вложение средств в пределах конкретного региона страны.

Интеллектуальные инвестиции

18:37
  • Интеллектуальные инвестиции часто включены в классификацию по объекту инвестирования.
  • Примеры интеллектуальных инвестиций: научные разработки, подготовка специалистов, социальная сфера.

Область инвестирования

19:40
  • Классификация по области инвестирования зависит от сферы деятельности, в которую направляются инвестиции.
  • Пример: капитальное строительство, снабжение материалами, производство и сбыт строительной продукции.

Дополнительные признаки классификации

21:02
  • Использование ограниченных ресурсов: земля, капитальные ресурсы, персонал.
  • Масштаб инвестирования: малый, средний, крупный.
  • Степень подверженности влиянию других инвестиций: зависимые, независимые.
  • Форма получения эффекта: коррелирует с целями инвестирования.
  • Функциональная деятельность: тесно связана с инвестициями.
  • Риски инвестирования: обязательные, не абсолютно обязательные, не обязательные.

Теория финансов и стоимость времени

22:48
  • Понятие стоимости денег во времени основано на сложном проценте.
  • Сложный процент: каждое последующее начисление осуществляется от накопленной в предшествующий период суммы.
  • Простой процент: доход приносит только первоначальная вложенная сумма.

Расчёты с использованием сложного процента

24:42
  • Пример начисления сложного процента на депозит на один год.
  • Важность использования ставки, учитывающей альтернативные затраты, степень риска и периодичность денежных платежей.

Функция будущей стоимости

26:31
  • Определение накопленной суммы или будущей стоимости на конец определённого периода при заданной ставке дохода на капитал.

Начисление процентов

30:17
  • Для начисления процентов более одного раза в год используется формула номер два.
  • Функция обратно функции накопленной суммы денежной единицы.
  • Пример задачи: оценка текущей стоимости 1000 долларов при ставке дисконта 10% в конце года и каждого месяца.

Аннуитет

32:53
  • Аннуитет — серия равновеликих платежей с интервалом в один промежуток времени.
  • Традиционный аннуитет: платежи в конце каждого периода.
  • Авансовый аннуитет: платежи в начале каждого периода.

Формулы для аннуитета

33:47
  • Формула для аннуитета с платежами в конце каждого года.
  • Формула для аннуитета с более частыми платежами с коэффициентом k.
  • Формулы для авансового аннуитета.

Пример с арендой офиса

35:30
  • Определение текущей стоимости арендных платежей при ставке дисконтирования 11%.
  • Вариант А: платёж 6000 долларов в конце года.
  • Вариант Б: платёж 500 долларов в конце каждого месяца.

Накопление денежной единицы

37:46
  • Определение будущей стоимости серии равновеликих периодических платежей.
  • Платежи могут быть в начале или в конце каждого временного периода.

Взнос на амортизацию

39:00
  • Взнос на амортизацию — обязательный регулярный платёж по кредиту или инвестиционному вложению.
  • Включает процент как доходные инвестиции и выплату части первоначальной суммы долга.
  • Формула для расчёта взноса на амортизацию.

Пример расчёта взноса на амортизацию

40:35
  • Задача: определить ежемесячные выплаты по кредиту в 200 тысяч рублей на 25 лет при ставке 12%.
  • Корректировка ставок для ежемесячных выплат.
  • Расчёт ежемесячных выплат: 2106,45 рублей.

Фактор фонда возмещения

43:08
  • Фактор фонда возмещения показывает сумму, которую необходимо вносить в конце каждого периода для накопления определённой суммы.
  • Обратный фактор накопления единицы за период.
  • Формула для расчёта фактора фонда возмещения.

Пример расчёта фактора фонда возмещения

44:06
  • Задача: накопить 15 тысяч рублей за 5 лет при ставке 11% и ежемесячных начислениях.
  • Определение величины месячного депозита.
  • Расчёт: 188 064 рубля.

Анализ отчётности заёмщика

46:12
  • Заёмщики представляют данные, основанные на ретроспективном анализе.
  • Финансовый анализ помогает понять текущее состояние компании.
  • Основные этапы анализа: анализ денежного потока, оценка эффективности проекта, анализ финансового состояния заёмщика.

Цели и этапы финансового анализа

47:04
  • Цель анализа — помочь инвестору понять, что происходит в компании.
  • Ретроспективный характер анализа ограничивает возможности прогнозирования.
  • Три этапа анализа: денежный поток, вложение ресурсов, финансовое состояние.

Гипотезы и коэффициенты

48:36
  • Анализ выдвигает и проверяет гипотезы о проблемных областях компании.
  • Важны коэффициенты: ликвидность, леверидж, оборачиваемость, рентабельность, долговая нагрузка.
  • Необходим анализ макро- и микроокружения компании.

Роль дополнительных данных

49:30
  • Использование показателей маркетинга, стратегического и операционного менеджмента.
  • Знание корпоративных финансов и навыков ведения переговоров.
  • Критерии эффективности влияют на поведение клиентов и контрагентов.

Оборачиваемость запасов

50:50
  • Анализ оборачиваемости запасов, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской и кредиторской задолженности.
  • Агрегированный баланс не всегда информативен для новых проектов.
  • Трансформация бухгалтерского баланса в управленческий.

Сезонность и оборачиваемость

53:17
  • Сезонный характер цен на сырьё влияет на оборачиваемость запасов.
  • Закупка сырья в сезон минимальных цен снижает издержки.
  • Поквартальный анализ оборачиваемости показывает сезонную динамику.

Практические примеры

55:15
  • Примеры компаний с сезонным циклом: молочные комбинаты, масложировые заводы, мукомольные компании.
  • Фиксация цен на сырьё и минимизация рисков перебоев в поставках.
  • Проблемы с партиями сырья, которые не могут быть использованы, приводят к убыткам будущих периодов.

Нестандартные ситуации

56:11
  • Отсутствие сезонной динамики может указывать на проблемы с ранее закупленной партией сырья.
  • Некондиционное или испорченное сырьё списывается в убыток будущих периодов.
  • Это ухудшает финансовый результат компании.

Финансовый анализ проекта

56:50
  • Важно учитывать частоту закупок и условия хранения товаров.
  • Необходимо оценивать необходимость перепрофилирования склада и связанные с этим финансовые вложения.

Динамика оборачиваемости товаров

57:21
  • Сокращение периода оборачиваемости товаров положительно влияет на потребность в оборотном капитале.
  • Увеличение периода оборачиваемости может быть тревожным сигналом, особенно если оно наблюдается на протяжении нескольких кварталов.
  • Сезонный характер роста периода оборачиваемости не всегда является признаком проблемы.

Проблемы со сбытом и маркетинговый анализ

58:16
  • Рост периода оборачиваемости может указывать на проблемы со сбытом готовой продукции.
  • Для выявления причин затоваривания необходимо провести маркетинговый анализ рынка, конкурентов, ассортиментной и ценовой стратегий.

Влияние сезонности на оборачиваемость

1:01:01
  • В отраслях с ярко выраженной сезонностью, например, в лакокрасочной промышленности, увеличение периода оборачиваемости может быть положительным фактором.
  • Компании начинают производить продукцию в «мёртвый» сезон, чтобы удовлетворить спрос в пиковый период.

Оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности

1:02:54
  • Снижение периода оборачиваемости дебиторской задолженности и увеличение периода оборачиваемости кредиторской задолженности снижают потребность компании в оборотном капитале.
  • Обратная тенденция может привести к росту долговых заимствований и процентной нагрузки.

Анализ дебиторской задолженности покупателей

1:05:18
  • Рост периода оборачиваемости может свидетельствовать о появлении просроченной дебиторской задолженности.
  • Необходимо запросить расшифровку дебиторской задолженности для выявления просроченной задолженности свыше трёх месяцев.
  • Появление крупного покупателя, диктующего условия расчётов, также может быть причиной роста периода оборачиваемости.

Усиление конкуренции и агрессивная политика

1:07:32
  • Усиление конкуренции может привести к увеличению срока товарных кредитов для поддержания объёма продаж.
  • Агрессивная политика предприятия, направленная на завоевание рынка, может включать предоставление покупателям более длинной отсрочки платежа.
  • Важно анализировать динамику роста выручки и процедуры определения кредитоспособности покупателей.

Вывод денег из компании

1:10:05
  • Рост периода оборачиваемости может свидетельствовать о выводе денег из компании на другие структуры холдинга.
  • Наличие схем трансфертного ценообразования внутри холдинга может быть признаком такого вывода средств.

Анализ дебиторской задолженности

1:10:44
  • Низкая рентабельность продаж и рост дебиторской задолженности аффилированных покупателей могут указывать на проблемы в компании.
  • Необходимо запросить перечень аффилированных лиц и сравнить динамику их задолженности с темпами роста выручки.
  • Традиционные заёмщики обычно используют займы, в то время как аффилированные лица могут выводить деньги из компании.

Риски банкротства

1:11:41
  • Вывод денег из компании на третьи фирмы может привести к конфликту среди акционеров, стагнации операционной деятельности и банкротству.
  • При оценке проекта с риском банкротства стоимость акций компании следует приравнять к нулю.

Снижение дебиторской задолженности

1:13:30
  • Снижение периода оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать об усилении позиции компании на рынке.
  • Важно выяснить, не приведёт ли потеря крупного покупателя к падению объёмов продаж.
  • Необходимо проверить наличие будущих стратегических партнёров у компании.

Рост авансов поставщикам

1:16:11
  • Рост периода оборачиваемости авансов может указывать на усиление конкуренции за сырьевую базу или применение схем финансирования поставщиков.
  • Необходимо тщательно анализировать финансовую отчётность поставщиков и их риски.
  • Увеличение периода оборачиваемости не всегда является признаком проблем в расчётах с поставщиками.

Снижение авансов поставщикам

1:19:14
  • Снижение периода оборачиваемости может свидетельствовать об усилении конкуренции между поставщиками сырья.
  • Плановое погашение авансов по согласованному графику важно анализировать в динамике.
  • Сезонные колебания оборачиваемости также требуют внимания.

Рост кредиторской задолженности

1:22:06
  • Рост периода оборачиваемости кредиторской задолженности может указывать на появление просроченной задолженности перед поставщиками.
  • Необходимо выяснить план действий компании по погашению задолженности и возможности получения товарного кредита.
  • Важно оценить объём и степень влияния просроченной задолженности на платёжеспособность компании.

Снижение кредиторской задолженности

1:24:48
  • Снижение периода оборачиваемости может свидетельствовать об усилении конкурентного давления со стороны поставщиков сырья.
  • Анализ рынка, планируемых мощностей и конкурентов помогает оценить ситуацию.
  • Погашение просроченной или текущей задолженности может быть признаком улучшения ситуации.

Анализ оборачиваемости авансов покупателей

1:25:28
  • Увеличение и снижение периода оборачиваемости авансов покупателей.
  • Причины: просроченная задолженность, новые крупные заказы, изменение конкурентных позиций, сезонность.
  • Важность анализа кредиторской задолженности для повышения рентабельности продаж.

Причины снижения периода оборачиваемости

1:26:27
  • Погашение просроченной задолженности по полученным авансам.
  • Исполнение крупных заказов.
  • Ухудшение конкурентных позиций компании.
  • Влияние сезонности на спрос.

Трансформация бухгалтерского баланса в управленческий

1:27:21
  • Необходимость корректировки статей оборотных активов.
  • Добавление статьи «проблемные оборотные активы».
  • Перенос сумм из других статей раздела «оборотные активы».

Перенос сумм из статей баланса

1:28:07
  • Из статьи «запасы»: некондиционированное сырьё и некондиционные товары.
  • Из статьи «дебиторская задолженность покупателей»: просроченная задолженность свыше 90 дней.
  • Из статьи «авансы, выданные поставщикам»: просроченная задолженность свыше 90 дней.
  • Из статьи «краткосрочные финансовые вложения»: вложения в акции или доли неликвидных убыточных компаний.
  • Из статьи «прочие оборотные активы»: активы, которые невозможно продать или зачесть по уплате налогов без применения значительного дисконта.

Применение дисконта к статье «проблемные оборотные активы»

1:29:07
  • Определение размера дисконта на основе качественного анализа проблемных активов.
  • Обычно применяется 50% дисконт, что считается консервативным подходом.
  • Коррекция баланса собственного капитала.

Заключение

1:29:56
  • Возможность нового анализа финансовой устойчивости компании.
  • Переход к обсуждению организации финансирования инвестиционных проектов.
  • Обзор причин, принципов и задач проектного финансирования.