Введение 0:00 Обсуждение привлекательности облигаций. Представление канала «Инвест Фьюче» и Киры Юхтенко. Представление эксперта Николая Додонова, финансового аналитика.
Специализация Николая Додонова 1:33 Николай Додонов начал с финансового анализа и проектного финансирования. Переход к работе с облигациями был естественным продолжением опыта. Облигации составляют основу фондового рынка.
Защитная функция облигаций 2:30 Облигации предлагают стабильный поток доходов. В кризисные периоды облигации падают, но восстанавливаются быстрее акций. Долгосрочные владельцы облигаций получают гарантированный доход.
Стратегии инвестирования в облигации 6:20 Короткие облигации и облигации с плавающими купонами. Аналог короткого банковского депозита как стратегия. Диверсифицированные стратегии для опытных инвесторов.
Образовательный курс 7:02 Запуск курса «Как зарабатывать на облигациях» 1 марта. Курс подходит как новичкам, так и опытным инвесторам. Обучение анализу облигаций, выбору стратегий и управлению рисками.
Практический вопрос 10:03 Вопрос о портфеле из ОФЗ с дюрацией 4–6 лет. Обесценивание портфеля из-за повышения процентных ставок. Возможность получения купонов, перекрывающих убыток.
Перспективы инвестиций 12:02 Оценка текущей доходности облигаций. Вероятность снижения процентных ставок и роста стоимости облигаций. Вариант ожидания погашения облигаций без активных действий.
Облигации, привязанные к инфляции 13:02 Облигации с инфляционной привязкой могут быть хорошим решением в период высокой инфляции. Однако они индексируются с задержкой и имеют ограниченный выбор на российском рынке — всего четыре выпуска ОФЗ. Не стоит сосредотачивать значительную часть портфеля на таких облигациях.
Облигации с купонами, привязанными к процентным ставкам 13:58 Флоутеры привязаны к ставке межбанковского рынка или ключевой ставке ЦБ. Эти облигации могут давать более высокую доходность, так как ставки растут опережающими темпами. На рынке несколько десятков таких облигаций.
Риски корпоративных облигаций 14:52 Рост процентных ставок увеличивает финансовую нагрузку на эмитентов и может привести к корпоративным дефолтам. Сокращение платёжеспособного спроса и рост затрат на обслуживание долгов могут усугубить ситуацию. Потребность в рефинансировании также является фактором риска.
Примеры дефолтов и резервы эмитентов 16:35 Пример дефолта «Обувь России» показывает, что неспособность погасить долг может привести к проблемам. Американская экономика находится в сильном состоянии, что может смягчить влияние высоких ставок. Резервы кэша и прибыли у многих эмитентов могут стать «подушкой» для сглаживания удара высоких ставок.
Высокодоходные облигации 18:13 В 2022 году компании с кредитными рейтингами ниже тройного B- должны погасить и пройти оферты на 20 миллиардов рублей. Увеличение процентных ставок может потребовать от компаний выплаты купонов, которые их бизнес может не потянуть. Важно внимательно следить за отчётностью и состоянием компаний перед инвестированием.
Рекомендации по инвестициям 20:58 В условиях высоких рисков рекомендуется выбирать бумаги с короткой дюрацией и хорошим кредитным качеством. Предпочтение следует отдавать компаниям с государственной поддержкой, качественными контрактами и опытным менеджментом.
Зарубежные рынки 22:43 Бразилия и Индонезия могут быть интересными для инвестиций из-за схожести с российским рынком. Агрессивное повышение процентных ставок в России и Бразилии может привести к дальнейшему росту ставок. Инвестиции в облигации стран с относительно невысокими кредитными рейтингами могут быть рискованными.
Эксперимент Турции 24:39 Турция проводит эксперимент, понижая процентные ставки в период высокой инфляции, что ведёт к усилению инфляции и девальвации национальной валюты. Резервы Турции значительны, но вопрос, насколько
Уровень потребительских цен и цен производителей 26:34 Уровень потребительских цен CPI и уровень цен производителей — ключевые показатели инфляции. В Китае инфляция составляет 2%, но рост цен производителей — 10%. Совместное снижение обоих показателей может указывать на победу над инфляцией.
Американские гособлигации 27:30 Американские гособлигации Treasuries считаются самыми надёжными в мире. Рекомендации легендарных инвесторов, таких как Далио, часто включают добавление американских гособлигаций в портфель. Русскоязычным инвесторам рекомендуется добавлять американские гособлигации для сокращения волатильности портфеля.
Диверсификация портфеля облигаций 28:25 Диверсификация важна для защиты портфеля, но не обязательна. Облигации можно комбинировать по своему вкусу, как «салат»: от более рискованных до более надёжных. Уровень риска и цели инвестора определяют состав портфеля.
Зелёные облигации 29:24 Тренд на экологически ответственное инвестирование набирает популярность. Правила регулирования зелёных облигаций реализуются через саморегулируемые организации. Гринвошинг — явление, когда компании провозглашают себя зелёными, но не соответствуют этим критериям. Исследования показывают, что зелёные облигации не обеспечивают повышенной доходности.
Прямые займы и краудлендинг 32:03 Прямые займы требуют личных переговоров и могут быть неликвидными. Краудлендинговые площадки сводят инвесторов и заёмщиков, обеспечивая возврат средств. Процентные ставки по прямым займам могут достигать 20–35% годовых, но риски высоки.
Литература по облигациям 35:54 Книга Фабоцци содержит подробное и математизированное описание облигаций. Учебники на английском языке предоставляют больше информации, но требуют хорошего знания языка. Чтение отчётности и раскрытия информации полезно для понимания рынка облигаций.
Интеллигентный инвестор 39:15 Термин «интеллигентный инвестор» используется иронично и относится ко всем инвесторам.
Интеллигентный инвестор 39:57 Инвестор должен уметь качественно обрабатывать информацию и избегать эмоций. На рынке облигаций важнее расчёт и осмысление ситуации, чем интуиция. Интеллигентный инвестор может стать более циничным и разумным.
Облигации как эстетический инструмент 40:49 Облигации могут приносить эстетическое удовольствие от анализа графиков и кривых. Финансовая аналитика сравнивается с наблюдением за природой. Облигационный рынок подходит для эстетов и интеллигентных инвесторов.
Подготовка к сертификату CFA 42:35 Сдача CFA требует много времени и усилий, особенно для тех, у кого английский не является родным языком. Первые два уровня можно сдать самостоятельно, третий — с помощью наставника. Важно иметь чёткую мотивацию и организацию.
Рекомендации по подготовке к CFA 44:33 Каждый уровень CFA требует около 500 часов подготовки. Начинать подготовку лучше за 9 месяцев до экзамена. Ежедневные занятия и выходные помогут эффективно подготовиться.
Преимущества и недостатки CFA 46:31 CFA даёт глубокое понимание финансовых рынков и профессиональный английский язык. Недостаток CFA — отсутствие нетворкинга и возможности защищать свои идеи. Максимальная стандартизация ответов в CFA.
Советы для начинающих инвесторов 49:23 Начинать с простых и надёжных бумаг, избегая резких движений. Читать заключения рейтинговых агентств и эмиссионную документацию. Развивать аналитические способности для работы с облигациями более низких кредитных рейтингов.
Заключение 51:14 Постепенное формирование компетенций инвестора через чтение отчётов и аналитики. Переход к более рискованным и сложным инструментам после освоения базовых навыков.
